인공지능과 펀드매니저 (3)

인공지능과 펀드매니저 (3)

하워드 막스의 투자에 대한 생각(The Most Important Thing)은 인공지능을 염두하고 쓴 글은 아닙니다. 하지만, 투자에 대한 생각을 통해서 인공지능과 투자, 인공지능과 펀드매니저에 대해 생각해 볼 수는 있을 겁니다.

하워드 막스는 투자에 있어서 1차적 사고(first-level thinking)와 2차적 사고(second-level thinking)가 있다고 합니다. 주식 투자를 예로 들면, 1차적 사고를 하는 사람은 이 기업은 좋은 기업이니까 주식을 사야겠다라고 생각하는 사람입니다. 이 기업은 좋은 기업이네. 하지만, 주식이 너무 비싸니 팔아야겠다라고 생각하면 2차적 사고를 하는 사람입니다. 그리고, 성공적인 투자자는 2차적 사고를 하는 사람이라고 합니다.

하워드 막스가 인공지능을 염두하고 쓴 글은 아니었습니다. 그렇다면, 인공지능은? 일단 1차적 사고는 가볍게 뛰어넘을 겁니다. 기업에 대한 자료와 가격에 대한 정보도 알고 있으니까요. 기업의 내재가치와 적정 가격을 비교하는 것이 가능하고, 인간들이 하기 쉬운 심리적 영향도 배제할 수 있습니다.

하지만, 2차적 사고에는 못미칩니다. 굳이 따지자면 1.5차적 사고라고나 할까? 미래 예측에 대한 한계때문이죠. 현재의 내재가치는 미래에 대한 예측이 반영되어 있습니다. 시장을 이기기 위해서는 시장과 다른 생각을 해야하지만, 인공지능의 예측은 컨센서스가 되는 한계가 있습니다. 계산과 분석은 잘 하지만 시장과 같은 생각을 하면 2차적 사고에 다다르지 못한 것입니다.

Different and better

하워드 막스도 말했듯이, 시장과 다른 게 능사는 아닙니다. 좋은 투자자는 시장과 다르면서(different), 시장보다 나아야(better) 합니다. 그리고, 긴 시간 동안 반복해서 그럴 수 있어야 합니다. 사실 이러한 투자자는 극소수입니다. 그리고, 인공지능의 발달로 시장이 영리해지면 시장을 이기는 것은 더욱 어려워집니다.

어렵긴 하지만, 비관적일 필요는 없습니다.

하워드 막스는 1차적 사고를 하는 사람들이 늘어날수록, 2차적 사고를 하는 사람에게 올 수 있는 수익이 증가하여서 좋은 소식이라고 이야기를 하기도 했습니다.

The good news is that the prevalence of first-level thinkers increases the returns available to second-level thinkers. - The Most Important Thing, Howard Marks

딥 러닝과 빅 데이터를 기반으로 하는 인공지능은 지금껏 겪어보지 못한 변화를 접할 때 대응력이 떨어지고 2차적 사고를 하는 투자자들에게는 더 좋은 기회일 수도 있습니다.

이외수 작가는 말했죠. 중요한 건 어느 직업이냐 보다 그 직업에서 내가 얼마나 잘 하냐는 거라고.

가난한 직업은 없다. 그 직업에서 내가 어느 위치에 있는지가 있을 뿐. - 이외수

앞으로의 펀드매니저라는 직업도 마찬가지 일 수 있습니다. 없어지지는 않고, 기회도 있겠지만, 쉬운 길은 아닐 겁니다.