Debt 2 Real Estate

Debt 2 Real Estate

금융위기 직전 대비 비슷하거나 더 높은 레버리지가 우려되는 기업금융과 달리 부동산 시장은 LTV나 DSCR 모두 금융위기 직전 대비 양호한 모습을 보입니다. 하지만, 그렇다고, 안전하다고 하거나 안심할 수 있는 수준이라는 것은 아닙니다.

금융위기 직전 1%도 안되던 CMBS 30일 이상 연체율은 후행적으로 급격히 상승하여, 2012년 7월에 10.34%까지 올랐습니다. 코로나19로 인한 효과는 더 가파른 상승세를 보였습니다. 2020년 6월에 10.32%를 기록했으니 3월부터 코로나19 효과가 나타났다고 치면, 2월 2.04%, 3월 2.07%에서 3개월만에 금융위기 최고 수준에 육박하였습니다. 이후 7월 9.60%, 8월 9.02%로 2개월 연속 하락세를 보여서 그때와는 또 다른 모습을 보이기는 하지만.

하지만, 채무불이행 등 문제가 발생한 특별관리 대상을 나타내는 special servicing rate은 2월 2.74%, 3월 2.83%에서 6월에는 8.30%로 올랐으며, 8월에는 10.04%로 계속 상승 중입니다.

부동산도 조심스럽고, 기업금융은 더 조심스러운 상황입니다. 임차인인 기업이 부실화되거나 부실화는 아니더라도 임차면적을 대폭 줄이게되면, 그 기업이 임차 중인 건물의 현금흐름도 영향을 받을 수 밖에 없습니다.

기업이 되었든, 실물이 되었든 신용위험에 대한 우려가 커지면 시장은 경색될 수 있기에 단기대출의 경우 위험이 높아진 상태입니다.