손가는대로
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자산운용 수필 (8) 파생결합상품 ③ 신용연계상품손 가는 대로/자산운용수필 2008. 6. 19. 15:38
자산운용 수필 (8) 파생결합상품 ③ 신용연계상품 지금까지 파생결합상품 중 마켓관련 상품의 예였습니다. 마켓관련 상품 외에 또 다른 한 축은 신용관련 상품입니다. 신용연계상품에서 대표적인 것은 채권과 CDS(Credit Default Swap)의 결합인 CLN(Credit Linked Note, 신용연계채권)과 CDS를 이용한 자산유동화증권인 Synthetic CDO 입니다. CDS는 보장매입자와 보장매도자가 특정 reference에 대한 보장을 거래하는 형태입니다. 보장매입자는 사전 정해진 reference에 신용사건 발생시 보장받게 되며, 보장매도자는 신용사건 발생 전까지 보장매도 대가로 수수료를 수취하게 됩니다. 지급보증과 비슷한 형태이나 다른 점은 지급보증은 보증받는 자가 지급보증처를 찾게 되지만..
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자산운용 수필 (9) 파생결합상품 ④ 파생결합상품 분석 방법 개요손 가는 대로/자산운용수필 2008. 6. 19. 15:38
자산운용 수필 (9) 파생결합상품 ④ 파생결합상품 분석 방법 개요 이론가격을 계산하는 방법은… 파생상품 쪽에서 말씀드렸듯이 미래현금흐름을 만들어 내고 이를 할인하면 됩니다. 미래현금흐름을 알 수 없기 때문에 이와 관련해서 많은 이론이 존재하게 됩니다. 주식의 경우 수익률이 평균은 무위험수익률 또는 예상수익률, 변동성은 lognormal 분포를 따르면서 랜덤하게 움직인다는 가정을 하게 됩니다. 그러나 채권의 이자율 같은 경우는 여러가지 이론이 존재합니다. 크게 나누면 이자율이 어떤 균형점을 찾아간다는 Equilibrium Model과 차익기회가 없다는… 다시 말하면 이자율의 평균이 Implied Forward rate를 따른다는 No arbitrage Model이 있습니다. Equilibrium 모델 중 ..
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자산운용 수필 (7) 파생결합상품 ② 이자율연계상품손 가는 대로/자산운용수필 2008. 6. 18. 15:38
열심히 끄적여 놓은 글들을 모아서 책을 낼까 생각 중입니다. 아는 출판사 있으신 분은 연락 부탁드립니다. BEP 권수가 1,000권이라고 하니… 글을 읽으시는 분들이 10권씩만 사주시면 손해보지는 않겠네요. 글을 읽으시는 분들은 10권 구입에 동의하신 걸로 간주하겠습니다. … … 농담입니다. 여름이어서 그런지… 할 건 많은데 하기가 싫고 무료하네요…. 문득… 누구를 위해, 무엇을 위해 쓰는지 생각해 보게 됩니다. 저도 모르겠습니다. 글만 봐서는 읽으시는 분들이 이해하기가 힘들 것 같다는 생각이 듭니다. 기초라고 하기엔 설명이 부족하고… 아니라고 하기엔 깊이가 부족하다고나 할까… 거의 이왕 쓰던거니 마저 쓴다는 분위기인 것 같네요…. *************** 자산운용 수필 (7) 파생결합상품 ② 이자율..
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天龍八部 (Tian Long Ba Bu, 2003)눈 가는 대로/[TV|비디오]시리즈 2008. 6. 17. 15:49
天龍八部 (Tian Long Ba Bu, 2003) Alternative Names(異名): Tian Long Ba Bu, 天龍八部, Demi-Gods and Semi-Devils Categories (구분): Asian television stubs | China stubs | Chinese drama | Chinese television | Demi-Gods and Semi-Devils 북교봉, 남모용이라고 하지만 실제로 내용은 단예, 교봉(소봉), 허죽 세 축으로 이어지는 원작. 물론 혹자는 천룡팔부를 김용의 작품 중 가장 뛰어나다고 평하기도 하지만, 원작이 사실은 김용의 작품이 아니라는 말은 널리 퍼져있었다. 천룡팔부의 대필은 김용도 인정했다며. 대필은 기정사실화 된 상태에서 과연 대필이 어느 정..
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금융토막상식: 채권평가사 vs 신용평가사손 가는 대로/금융자산운용 2008. 6. 16. 15:24
금융토막상식: 채권평가사 vs 신용평가사 채권평가사가 출범한지 이젠 꽤 되었지만 채권평가사와 신용평가사를 혼동하는 사람들이 여전히 있습니다. 특히, 해외에는 3대 신용평가사인 Standard and Poor(S&P), Moody’s, Fitch 등이 유명하다 보니, 해외에서 공부한 분들일수록 채권평가사들을 신용평가사들과 동일시 합니다. 일단 더 친숙할 신용평가사를 먼저 보면, 신용평가사들은 기업이나 기업이 발행한 유가증권에 대한 신용평가를 주업으로 하고 있습니다. 국내 신용평가사는 4개가 존재합니다. 한국기업평가(KR, 한기평), 한국신용평가(KIS, 한신평), 한국신용정보(Nice, 한신정), 그리고 서울신용평가정보(서신정)입니다. 이중 서신정은 CP와 ABS만 평정이 가능하고, 나머지 3개사는 기업신..
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자산운용 수필 (6) 파생결합상품 ①손 가는 대로/자산운용수필 2008. 6. 14. 15:38
기초라 이름을 붙이고 시작했지만…. 기초는 아닌 것 같네요… 그래서 은근슬쩍 제목을 바꾸었습니다. 바꾼 제목이 더 어색하긴 하지만... 손(手) 가는대로 쓰는 글(筆)이 수필이니까요. 이제 파생결합상품입니다. 파생결합상품은 채권, Deposit 등 Fixed Income 상품과 장외파생상품이 결합된 상품입니다. 종류는 많습니다. 상품의 이름에 연연해 하는 사람도 많습니다만… 동일한 구조에 대해서도 IB마다, 사람마다 다른 명칭을 붙이기도 하니 큰 의미는 없다고 생각됩니다. 그래도 일단 구분을 하는게 이해하는데 도움이 될 테니… 종류는 파생상품이 그렇듯 무한정 존재합니다. 주식연계상품, 금리연계상품, 인플레이션연계상품, 환율연계상품, Commodity연계상품, 심지어 펀드연계상품 까지. 주식연계상품은 일반..
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금융에서 프로그래밍의 필요성손 가는 대로/금융자산운용 2008. 6. 10. 15:23
아는 건 없는데 주저리주저리 무언가 쓰기는 열심히 쓰는 듯.... 궁금해 하는 분이 계시길래 그냥 제가 아는 수준에서 말씀드립니다. 금융과 프로그래밍…. 혹자는 금융이 금융공학만 있는 것이 아닌데 프로그래밍이 필수일 필요가 있냐고 합니다. 필수전공이어야 하는지는 제가 답할 수 있는 부분이 아닐테고… 업무에서는 기본적인 수준까지는 필수가 되어 가고 있습니다. 물론 어느 일을 하느냐에 따라 달라지기는 하겠지만… Quant가 아니어도 간단한 프로그래밍을 할 일은 있습니다. 예를 들면, CDO 분석을 생각해 봅시다. 실제로 투자자에 따라 (1) 전체 보고서를 IB 브로커에 요청하는 사람, (2) 브로커가 준 자료를 편집하는 수준의 보고서를 만드는 사람 (3) 민감도 분석자료를 추가로 요청하는 사람 (4) 직접 ..
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자산운용 기초 (5) Derivatives손 가는 대로/자산운용수필 2008. 6. 9. 15:38
Derivatives 파생금융결합상품을 이하기 전에 먼저 파생금융상품에 대한 이야기를 해야겠군요. 하려면 정말 할 말이 많지만, 어찌보면 별로 할말이 없는 Category. ************** 파생금융상품은 장외파생상품과 장내파생상품으로 나눌 수 있습니다. 이론적 접근시에는 그 구분은 하되, 중요성을 두지는 않습니다. Hull의 Options, Futures, and Other Derivatives를 봐도 Forward와 Futures를 구분하고 Underlying 자산과의 correlation이 Strong positive인지 strong negative인지에 따라 가격이 다르다고 나오긴 합니다만 그 외의 부분에서는 특별히 구분하지 않습니다. 그러나 제가 보기에는 그 차이가 크다고 봅니다. 장내..