손 가는 대로
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Oil & Gas 01-02-09 기타 매장량 분류 (미국 SEC 기준)손 가는 대로/자원개발 2013. 1. 10. 20:19
9) 기타 매장량 분류 (1) 미국 SEC 이상은 미국 석유공학학회(SPE) 기준의 매장량 분류 위주로 설명하였습니다. 이 외에도 여러 기준이 존재합니다. 우선 같은 미국의 SEC 기준입니다. 미국 증권거래소에서는 공시 목적으로 미국 증권거래 위원회 (Security and Exchange Commission, SEC-1978)가 제시한 규정을 따라 매장량을 평가하도록 하고 있습니다. SEC 기준은 사실 별도 기준이라고 보기는 어렵습니다. 별도의 매장량과 자원량 전체에 대한 분류 체계를 정의하고 있지 않고, 매장량 중 Proved에 대한 기준만 제시하고 있기 때문입니다. 이러한 분류의 차이는 우선 목적이 다르기 때문입니다. SPE 기준은 기업 내부의 의사결정이나 사업계획 수립시 참고할 수 있고, 대외적으..
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미국 부동산 금융시장손 가는 대로/금융자산운용 2013. 1. 9. 08:34
1. 자산변동(율) 미국 상업은행들의 부동산 관련 금융자산의 변동을 보면 2002년 이후 부동산 담보대출의 증가율을 낮춰왔으며, 2008년 금융위기 이후에는 아예 감소세로 전환을 하였습니다. 이후 감소율이 축소되고 있으며, 최근에는 소폭 증가세로 전환하고 있습니다. 경제에 충격이 없다면 증가세가 유지될 것으로 예상됩니다. 2. 자산변동(금액) 증가율 뿐만 아니라 금액적인 측면에서도 미국 상업은행들은 2008년 이후 부동산 담보대출의 금액을 축소시켜왔습니다. 2011년 이후 급격한 축소는 멈춘 것으로 보이며, 소폭 상승하는 모습입니다. 특히, 외국계 금융기관들의 미국 상업용 부동산 관련 대출금액은 현재까지도 축소 추세를 유지하고 있습니다. 유럽 등 외국계 금융기관들의 투자확대는 더딜 수 있으나, 미국내 상..
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Oil & Gas 01-02-08 단계별 매장량 평가손 가는 대로/자원개발 2013. 1. 8. 08:20
8) 단계별 매장량 평가 매장량 관련 또 하나의 개념은 매장량의 변동성입니다. 물론 현재 기술로 부존량을 100% 신뢰도로 추정하는 것은 불가능합니다. 실제로 탐사활동은 석유를 찾는게 아닌 석유가 있을 거라고 추정되는 구조를 찾는 수준이지 땅속에 무엇이 있는지 들여다 보고 있는 건 아니기 때문에. 하지만 설령 최초 시점에서 100% 정확하게 추정하였어도 변동될 수 있습니다. 바로 상업성이라는 특성때문입니다. 우선 유가스 가격이 경제성에 영향을 주게 됩니다. 유가스 가격이 오르거나 개발비용이 낮아지면 상업성이 없다고 판단되었던 석유도 (C)처럼 상업성이 있게 되고, 반대로 유가스 가격이 내리거나 개발비용이 높아지면 (B)와 같이 상업성이 없어지기도 하죠. 기술의 발달 역시 매장량 변동의 원인이 됩니다. 기..
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미국 상업용 부동산 시장 04 Cap Rate와 금리外손 가는 대로/금융자산운용 2013. 1. 3. 22:40
4. Cap Rate와 금리 Cap Rate는 다음과 같이 이자율과 스프레드 등의 함수로 볼 수 있습니다. Cap Rate = f(Interest Rate, Spread, …) 우선 Cap Rate 자체가 금리는 아니나 금리의 영향을 받을 수 밖에 없습니다. 그러나 시장 환경에 따라 스프레드 변동이 큰 특징이 있습니다. 실제로 Cap Rate(Cap-spread)와 미국채 10년 스프레드는 미국 고수익채권과 국채 10년 스프레드(HY-spread)와 유사한 추이를 보입니다. 하지만, 변동성은 HY-spread 보다 안정적임을 알 수 있습니다. 스프레드 확대기에는 HY-spread가 높고 스프레드가 하락하기 직전부터 하락하는 동안에는 HY-spread가 더 낮은 모습을 보입니다. 현재, Cap rate 자..
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Oil & Gas 01-02-07 Risked vs Unrisked손 가는 대로/자원개발 2013. 1. 3. 21:29
7) Risked vs Unrisked 매장량은 risked 매장량과 unrisked 매장량으로 나눌 수 있습니다. 살짝 조심할 필요가 있는 risked와 unrisked 매장량. 혹자는 unrisked reserves를 위험이 없는 매장량, 즉 확인 매장량(proved reserves)이라 하고 risked를 추정에 위험이 있는 매장량, 추정 매장량(probable reserves)과 가능 매장량(possible reserves)이라 말하기도 합니다. 하지만 자원개발 펀드 입장에서는 다른 의미로 주로 사용되죠. 앞서 말한 위험율(risk factor)과 관련 됩니다. Unrisked는 위험을 반영하지 않은 위험미반영 매장량입니다. 일반적으로 말하는 매장량이고 매장량 평가 보고서 상의 매장량이 됩니다. ..
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위기론손 가는 대로/금융자산운용 2013. 1. 3. 20:23
위기의 특성 하나. 알려진 위기는 위기가 아니다. 흔히들 말하죠. 실제로 많은 위기론이 찻잔 속의 태풍으로 끝나곤 합니다. 일단 알게 되면 대비를 하기 때문입니다. 위기가 지닌 또 다른 특성은 shape shifter. 비슷하면서도 다른, 모습을 바꾸는데 능합니다. 1997년 외환위기. 기업발 위기이기도 했지만 외환보유고 부족과 부채자산 미스매칭에 따른 위기였죠. 은행도 망할 수 있고 대마도 죽을 수 있음을 알려준. 2003년초 SK글로벌 사태. 국가위기와는 절연되었지만 굴지의 대기업이 계열사를 버릴 수 있다는 점을 보여주었습니다. 대우나 한보처럼 대마가 죽지 않더라도 꼬리를 짜를 수 있다는. 탄탄한 대기업 계열의 A등급 회사도 안전하지 않음을 깨닫게 해주었습니다. 이때는 높은 등급의 회사채도 외면당했죠..
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미국 상업용 부동산 시장 01 부동산의 분류外손 가는 대로/금융자산운용 2012. 12. 28. 15:43
1. 부동산의 분류 대안투자 또는 대체투자로 분류되는 부동산은 주거용과 상업용으로 분류됩니다. Wiliiam B. Brueggeman과 Jeffrey D. Fisher는 아래와 같이 주거용, 수익형, 혼합형으로 구분하기도 합니다. 다가구주택(Multifamily)이나, 산업용(Industrial)을 상업용의 하위분류로 보지 않는 구조입니다. 크게 주거용과 상업용으로 분류할 경우에는 다가구주택(Multifamily)과 산업용(Industrial) 모두 상업용의 하위로 보기도 합니다. 2. 상업용 부동산 가격과 경제 당연한 말일 수 있지만, 상업용 부동산의 가격은 기본적으로 경제의 영향을 많이 받습니다. 미국은 완만한 경기회복이 지속될 것으로 예상되고 있으며, 이럴 경우 Office 가격 역시 상승할 것으로..
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Oil & Gas 01-02-06 매장량(Reserve)에 따른 위험도손 가는 대로/자원개발 2012. 12. 26. 19:35
6) 매장량(Reserve)에 따른 위험도 앞에서 확률이 절대적이 아니라고 말씀드렸습니다. 광구마다 다르기 때문입니다. 광구마다 차이가 나서 아래 수치도 절대적인 기준으로 보면 안되겠지만, 그러면 도대체 얼마나 위험하다고 봐야 하는지에 대해 궁금해 하실 수 있겠죠. 그런 궁금함을 줄이고자 2003년 미국 SPEE(Society of Petroleum Evaluation & Engineering)에서 미국 유전산업계를 대상으로 조사한 매장량에 대한 위험조정 평가치 중간값을 보면 다음과 같습니다. 혹자는 이게 절대적 기준치가 되었으면 하실 겁니다. 어떤 절대적 기준치가 있다면 투자안을 분석할 때 편하기 때문이죠. 하지만, 실제 투자안들 중 그런 경우는 많지 않으며, 이 역시 참고를 위한 수치이지 절대적 기준..