손 가는 대로
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Power Spread 채권의 구조손 가는 대로/금융자산운용 2006. 11. 15. 07:51
Power Spread 채권의 구조 2006.11.15 Power Spread 채권은 파생결합상품의 일종으로 이자조건은 「고정금리 + 승수 * (CD91일물 금리 - 국고채 3개월 금리)」의 형태입니다. CD가 은행 신용이고, 국고채는 정부 신용이다 보니 이론적으로는 동일만기에서는 당연히 은행금리가 높아야 한다는 점에서 투자 매력이 높아 보이는 상품입니다. 그 구조에 대해서 좀더 살펴보면 다음과 같습니다. ① 투자자는 국내은행 발행 Power Spread 채권 100억 매입. - 금리조건은 ‘5.2% + 10 * (CD91-KTB3M)’ ② 국내은행은 100억으로 표면금리 5%인 고정금리채권 100억원을 사고, - 또는 5%를 국내은행의 조달금리로 볼 수 있음 ③ Swap Bank와 Basis Swap ..
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거지와 신사손 가는 대로/그냥 2006. 4. 25. 08:25
거지와 신사 2006.04.25 항상 같은 장소에서 구걸하던 거지가 어느 날 지나가던 낯익은 신사에게 물었다. “선생님은 재작년까지 내게 늘 만원씩 주시지 않았습니까? 그런데 작년부터 오천 원으로 줄이더니 올해엔 또 천원으로 줄이셨습니다. 대체 이유가 뭡니까?" “전에야 내가 총각이었으니 여유가 있었지요. 하지만 작년에 결혼을 했고, 이제는 애까지 있으니...” 그러자 거지가 어이없다는 표정으로 말했다... . . . . "아니 당신같은 부자가 내돈으로 당신 가족을 부양한단 말이오?" 받은 글입니다. 우스개 소리지만, 단지 유머라고 하기엔 그렇게 가볍지만은 아닌 것 같습니다. 살아가다보면 위의 거지와 같이 생각하는 사람들이 의외로 많습니다. 때로는 제 자신도 그렇게 생각할 때도 있죠. 당연하다고 여기는 ..
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[소문]크레딧마켓손 가는 대로/금융자산운용 2003. 10. 28. 08:56
[소문]크레딧마켓 2003.10.28 이하 기업들의 분류는 제가 분석한 내용이 아니며, 애널리스트들간에 어떤 컨센서스가 있었던 내용도 아닙니다. 단지 제가 들었던 기업들에 대한 평을 이해하기 쉽게 나눴을 뿐이며 사람들 마다 의견 차이가 꽤 큰 기업들도 있습니다. ○ 투자매력이 있는 채권 ☞ 단기적으로 채권 유동성은 없지만 가격대비 매력적인 기업 : SKC, SKC Inc, 외환카드, 엘지카드 ㅡ SKC, SKC Inc 모두 유동성 문제가 해소되어 가는 중. SKC Inc도 SKC의 100% 지급보증이나 SKC가 SKC Inc 보다 안전 ㅡ 외환카드: 위기 직전부터 위험관리에 관심. 외국계 대주주, 사외이사의 힘이 강해 영업은 보수적이나 안정적. 현재 리스크 반영은 과도. ㅡ 엘지카드 : 위기 겪으며 CR..
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SKC, 카드 그리고 재벌손 가는 대로/금융자산운용 2003. 10. 27. 08:31
2003.10.27 이하는 시중에 도는 소문들을 정리한 내용입니다. 사실이 아닌 이야기들도 있겠지만 특정 기업을 비난하려는 의도는 없습니다. 1) SKC 관련 SKC는 이번 주 중 500억원 상당의 회사채를 발행한다는 군요. 대상은 연기금과 보험사로서 이미 수요처 확보는 끝난 상황입니다. 현금보유 목적이지만 SKC Inc의 차환이 안될 경우 매입할 자금이기도 하답니다. SKC Inc가 500억 만기에 2~300억 차환을 확보했다고 하니 문제는 없을 것 같습니다. SK계열사 채권이 안도는 이유는 바로 은행이랍니다. 은행은 회사채 보다 차입금을 선호합니다. 직접 압박 수단으로 사용할 수 있기 때문입니다. SK처럼 특정 그룹에 압박을 가하고 싶을때 은행은 회사채를 사지 않습니다. 그리고 투신돈의 반이 은행돈인..
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Credit Market손 가는 대로/금융자산운용 2003. 9. 19. 07:15
Credit Market 2003.09.19 □ SK그룹과 LG카드의 공통점 SK그룹과 LG카드는 SKG 사태이후 채권의 유동성 급격히 감소하였으며, 현재까지 회복되지 않고 있다는 공통점이 있습니다. 더구나 그러면서도 시장을 대하는 태도는 아주 고압적이기까지 합니다. 자료를 공개하지 않고 우리회사는 무조건 좋다거나 심지어는 자기네 채권을 사지 않는걸 어리석다고 하기까지 합니다. 어떻게 보면 시장으로부터 스스로를 소외시키는데 한몫을 다하고 있다고 보이기까지 합니다. 혹자는 이를 삼성은 끊임없이 훈련을 시켜 자만감이 아닌 자신감이 넘치는 인재로 만드는데 성공했지만, SK나 LG는 자신감이 아닌 자만감이 넘치기 때문이라고도 합니다. 그러면 SK와 LG카드는 이번 유동성 위기에서 무엇을 배웠나? 아쉽지만 시장은..
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카드, 캐피탈 문제에 대한 시장의 의견손 가는 대로/금융자산운용 2003. 9. 17. 15:59
2003년 카드사태와 관련하여 시장에 돌던 이야기를 정리한 것입니다. 지금와서 돌아보면 말이 안되는 이야기도 있을 수 있겠지만, 위기는 반복되고 서로 다른 위기에서도 교훈을 얻을 수 있으리라 생각되어 올립니다. ============ 2003.09.17 ■ 카드, 캐피탈 문제에 대한 거시적 접근 : Market Must Reflect Risk 시장은 언제나 옳은 것인가에 대해서는 논쟁이 이어져 왔습니다. 금융시장의 적정한 가격을 계산하기 위해 끊임없이 온갖 기법들이 개발되어 왔지만 그렇게 계산된 가격과 시장의 가격 둘 중 어느 것이 맞느냐는 결국 개인마다 생각하는게 다를 겁니다. 그리고 시장의 오버슈팅에 대해서도 생각하는게 다르겠죠. 극단적으로 시장이 옳다고 생각하는 사람들에게는 오버슈팅 자체가 존재하지..
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2003년에 본 엘지 vs 삼성손 가는 대로/그냥 2003. 9. 4. 20:35
2003.09.04 2003년에 본 엘지 vs 삼성 시장 참여자로부터 들었던 이야기 입니다. 이부분은 계열분리는 했어도 엘지라고.... 제 눈치를 보느라(?) 말들을 조심스럽게 했고.... 그것을 전하는 저도 조심스럽습니다...... 회사나 다른 사람에 대한 비난 목적이 아님을 분명히 하고 읽어보시기를.... 엘지그룹에 대해 애정이 없으신 분도 있고, 많으신 분도 계시겠지만.... 비난이 아닌 비판으로 받아들이시면 도움이 되지 않을까 싶어 끄적여 봅니다. 결론적으로 엘지그룹에 대한 시장의 의견은 상당히 부정적입니다. 이는 단지 엘지카드나 하나로통신 같은 지엽적인 문제만은 아닌 것 같습니다. 1) 엘지의 인화 vs 삼성의 시스템 = 스타경영 vs 시스템 경영? 인화가 나쁜 건 아니지만... 인화가 시스템을..
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파생금융상품시장의 개요손 가는 대로/금융자산운용 2003. 8. 31. 08:30
2003.08.31 □ KRW Derivatives Market Overview ● Market Size ㅡ 파생상품의 유동성은 Structured 상품의 가격 산정시 중요한 요인 ㅡ 내부부문 연계를 통해 Local Bank의 비중확대 예상 ㅡ Foreigner: 헷지 포지션의 반대포지션 → 비중확대시 유동성 증대 ● 발전 과정 1998 ~ 2000 : 단순한 형태의 파생상품 2000 ~ 2002 : Asset Swap 위주 2002 ~ : Bond Attatched Products (Structured Products, Derivatives liked Products) 의의 ① 원화로만 구성된 파생상품 ② 헤지가 아닌 투자목적의 파생상품 문제점: 유행에 민감 → 유행이 지날때 마다 기존 상품에서 타격 ..